歐元要苟活還是要毀滅？       ◎郭乃雄◎
 

莎翁筆下的哈姆雷特王子，在人生絕望時刻曾大聲呐喊：「要苟活還是要毀滅？這是個問題，高尚的靈魂究竟應啞忍命運的百般打擊，或是應拿起武器終結深如大海的苦難……」

以上的經典台詞，可說完全符合今日歐元的「淒風苦雨」困境！展望2011年的歐元前途，彷彿面前只有兩條路子，亦即To be or not to be：一是歐元繼續苟活下去，像台詞裡說的，每天忍受百般打擊（原文是毒箭和大石的襲擊）；另一是歐元被迫解構，或宣告毀滅，或被另一強貨幣架空。

回首2010年，歐元每天都在驚濤駭浪中前進，先是希臘，繼之是愛爾蘭，債信危機爆發掀起金融市場的滔天巨浪，歐元差點翻覆沒頂，幸虧最後時刻催生歐洲穩定基金，歐洲央行也破天荒購進主權債助成員國紓困，一場風暴總算活生生的暫時壓下來，跟著是法德聯手醞釀里斯本條約修正構想，警告要對歐元的壞學生開鍘，現今又聞歐洲債券創設之建議，這一切皆足凸顯現時歐元的處境有多嚴峻。

歐元呱呱墮地以來，所過的日子無疑是苦多於樂。由於銀行和歐元是命運共同體，倘若想瞭解歐元的痛苦指數，大可回頭檢視2010年金融股的大出血程度，即能感受出去年的歐元是如何「三煞在位」，只消看Dexia、AXA、農業信貸、興業、BNP之跌幅38%、23%、19%、15%、10%，即可間接診斷出跌跌撞撞的歐元，今日仍在高燒不退。

踏入2011年，歐元面臨的苦難，大有可能是哈姆雷特口中說的「深如大海」！現在各國政府及銀行都在密切關注西班牙，新的一年會否輪到這個南歐國登台演出苦命的王子？如果是，那麼歐元在2011年可能會遭逢誕生以來最兇險的衝擊，後果難料，單是一個西班牙足可吃光歐洲的全部穩定基金，西班牙不是大到不能倒，而是大到不能救！

儘管西班牙女經濟部長莎爾加多月初保證西班牙不會求助國際紓困，並說國內銀行通過壓力測試的成功率為95%，遠高於愛爾蘭的50%。但始終難消除國際的憂慮，穆迪已露口風說準備將西班牙的債信評等由Aaa調降為Aa1，原因是該國2011年將需大規模發債，銀行資產貶值1760億歐元，而且未來會因利率過高而遭逢發債困難，歐元兌美元匯率由於這個壞消息，年終歲晚還摔了一跤。

鑒於歐元區主權債發行日益困難，希臘、愛爾蘭、西班牙均須支付12%、8%、5.4% 之高昂利率，否則無法順利發債成功，歐洲集團主席楊克稍早以防止債信危機之傳染，曾大膽倡議建立劃一的「歐洲債券 」，這可是一個天馬行空的構想，德法目前發債利率分別是3%、3.45%，又怎會傻乎乎到捨棄本身的低利率而選擇高利率的共同債券呢？

柏克萊銀行前執行長馬田泰勒最近提出一個極富奇想的建議，就是歐元最好一分為二，德國和北歐國家共享「北歐元 」（Neuro），南歐和其他弱成員則使用「南歐元 」（Sudo），彼此兄弟登山，各自努力，惟如此一來，歐元名存實亡，等於被送進歷史。

新舊歲交替的午夜鐘聲將快鳴響，到時聽起來會否教人忐忑不安？不知這是預告歐元的喪鐘？還是預告新的一年會有新的貨幣機制誕生？不管如何，每個投資人都不應錯過除夕子夜的誠心禱告！

（曾載於2010年12月21日歐洲星島日報）